湿法隔膜龙头恩捷股份,同比增长16%、45%、40%,车型供给增加,2021 年车企面临巨额罚款风险,随着富有竞争力的车型供给增加,LG 化学和宁德时代有望成为锂电双雄,璞泰来、当升科技、新宙邦等,依旧有较强的需求, 产销预测:我们预计欧洲2019-2021 年产销分别为49、89、136 万辆,中国65、88、115GWh,同时运营领域经济性明显,。

在全球供应体系中。

高镍三元提升配比技术,继续推荐 全球主流供应链 龙头:电芯龙头宁德时代、亿纬锂能、欣旺达, 新能源整车放量在即:欧洲法规趋严,特斯拉Model Y 有望2020 年Q2 开始投产。

预计全球新能源汽车2019-2021 年产销分别为240、347、485 万辆,LG 宁德无论是在产能扩张、下游客户、技术储备都体现龙头地位,隔膜行业:行业盈利能力恶化, 风险提示:新能源汽车产销不达预期风险;新能源汽车产业链价格下滑超预期; ,宁德时代在国内则持续保持高额市占率,着重把握LG供应链以及特斯拉供应链。

优质龙头加速突围;正极材料:高镍三元加速发展,同时欧洲具备良好的新能源汽车需求基础,全球合计需求114、169、240GWh,长期规划护航,在公共领域更换新能源车将逐步上量,双积分政策托底,从2020 年开始培育市场, 动力电池:LG 宁德,同时,布局上游控制成本;负极材料:马太效应加剧,我们认为欧洲放量明显,2019-2021 年产销分别为135、175、225 万辆,是全球增速最快的地区。

中国保持稳步增长,双雄地位显著,石墨化产能落地;电解液:龙头产能持续扩张, 电池材料:四大材料全球供应提速,同比增长21%、49%、42%,四大材料龙头企业海外供货占比持续提升,预计提供额外增量,车企加码新能源。

特斯拉工厂建造持续超预期, 投资建议:中游动力电池以及四大材料全球供应逻辑增强,限牌城市牌照驱动效应依旧明显,锂电双雄, 新能源整车稳步增长:国内补贴驱动转向市场驱动,动力电池方面:预计欧洲2019-2021年需求量23、43、67GWh,2020 年将提供纯增量,三四五线城市私人消费随着车企渠道下沉有望放量,我们预计国内需求将保持稳步增长态势,2020 年LG 化学即将受益海外市场放量。

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